“全球造、全球卖”。中国光伏企业正蜂拥出海，构建海外制造版图。
光伏电池厂商钧达股份（002865.SZ）便是其中的一员。1月19日，钧达股份公告披露，将筹划发行H股在港交所上市，所募资金将用于高效电池海外产能建设、海外市场拓展及海外销售运营体系建设等。
钧达股份副总经理郑洪伟称：“当前，海外光伏装机增速已超国内，海外市场迎来较大发展机遇。”在他看来，海外厂商投资重点大多瞄准组件环节，该环节增长最为迅速。伴随海外光伏组件产能快速增长，电池需求随之提升，专业化光伏电池厂商迎来较大出海发展机遇。
至于海外建厂的区域选择，1月23日，钧达股份方面向《中国经营报》记者表示，目前尚未具体确定。业内人士告诉记者，中东、美国和东南亚等地区和国家都有可能，需要与组件企业形成互补。同时，电池厂商出海建厂有利于降低来自国内的内卷压力，利润也相对较高。
谋划新融资平台
钧达股份原是一家主营汽车塑料内外饰件制造的公司，于2017年登陆资本市场。
受疫情及汽车行业下滑的影响，钧达股份的业绩一度出现下滑甚至亏损，需要寻找新的利润增长点。由于看好光伏行业，2021年2月，钧达股份向上饶捷泰新能源科技有限公司（以下简称“捷泰科技”；曾用名为江西展宇新能科技有限公司，以下简称“江西展宇”）旗下公司上饶弘业增资1.5亿元，开始布局光伏产业，试图转型升级。
捷泰科技是一家专业化的光伏电池制造商，在很长一段时间内其电池出货量位居全球前五，但一度也被挤出该榜单。InfoLink Consulting发布的2023年上半年电池片出货排名显示，捷泰科技位居通威股份、爱旭股份、润阳股份和中润光能之后，排名第五。
不仅如此，2021～2022年，钧达股份还通过一轮重大资产重组动作，完成了主营业务向光伏电池制造的转变。2021年9月，钧达股份收购捷泰科技51%股权，正式进入光伏行业。次年6月，钧达股份将原汽车饰件业务置出，并于同年7月底完成对捷泰科技剩余股权的收购，全面聚焦光伏主业。
钧达股份在进行重大资产重组期间，恰逢新一轮光伏技术迭代变革。其在2022年实现N型 TOPCon电池大规模量产，占据了先发优势。
钧达股份援引InfoLink Consulting数据显示，2023年上半年，光伏行业排名前五电池厂商的N型TOPCon电池累计出货约10.5GW。而钧达股份N型TOPCon电池出货6.56GW，排名第一。
在此背景下，钧达股份业绩扭亏为盈，呈现飙升之势。
2022年，钧达股份归属于上市公司股东的净利润为7.17亿元，同比增长501.35%。2023年前三季度，钧达股份归属于上市公司股东的净利润增长至16.38亿元，同比增长近300%。
钧达股份的股价也水涨船高。相比2021年年初的12.67元/股，钧达股份的股价在2022年年底已经变为133.14元/股，上涨了9倍左右。
值得一提的是，在垂直一体化和跨界的汹涌浪潮下，通威股份、爱旭股份和润阳股份等同行纷纷宣布延伸上下游产业链，而钧达股份则坚持电池专业化道路的战略。
钧达股份方面表示，未来光伏电池的技术壁垒是产品转率、良率、非硅成本的综合竞争壁垒，只有掌握光伏电池核心研发与生产能力的企业，才能在市场竞争中保持领先优势。
实际上，钧达股份的崛起离不开全球垂直一体化光伏巨头晶科能源的支持。
根据晶科能源筹划科创板上市期间的相关公告，江西展宇（捷泰科技的前身）的实际控制人王祥云与晶科能源实际控制人李仙德为同乡挚友。前者到江西省上饶市投资建设江西展宇由李仙德介绍引入。钧达股份相关公告显示，2020年、2021年和2022年1～9月，捷泰科技向晶科能源（或晶科集团）的销售收入分别为16.78亿元、19.93亿元和20.75亿元，分别占比52.15%、40.12%和28.76%，为第一大客户。
某光伏技术专家告诉记者，企业之间的光伏技术差距实际并不大，但是钧达股份具有晶科能源背书，这样产品销售便有了保障，现金流也不再是大问题。重要的一点是，钧达股份布局TOPCon技术较早，享受到了技术红利。
2023年半年报显示，财盛证券钧达股份现有上饶基地9.5GW P型PERC产能、滁州基地18GW N型TOPCon产能、淮安基地26GW N型TOPCon产能（一期13GW已投产，二期13GW正建设中）。这意味着，钧达股份的N型电池产能预计突破44GW，总产能预计突破53.5GW。
但过去三年，收购捷泰科技和光伏电池业务规模的快速增长，使得钧达股份对资金的需求提升。
2023年上半年，钧达股份通过定向增发募资27.76亿元，主要用于支付收购捷泰科技49%股权，补充流动资金和偿还银行贷款，以及N型电池研发中试项目。这在一定程度上，缓解了资金压力，降低了公司资产负债率。
进入2024年，承受资金压力的钧达股份进一步布局海外电池产能。
对此，钧达股份1月19日宣布，其拟在境外发行股份（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市，募集资金将用于高效电池海外产能建设，海外市场拓展及海外销售运营体系建设，全球研发中心建设及补充营运资金。
扩大海外制造版图
历经20余年的发展，中国构建起了全球最健全的光伏产业链体系，多晶硅、硅片、电池、组件的产能占据全球比例80%以上，个别环节甚至达到97.9%。除了中国，全球光伏产能的其他分布区域主要集中在东南亚的越南、马来西亚和泰国等国家。
近年来，基于全球贸易壁垒和持续增长的海外市场需求，叠加国内光伏市场内卷严重，加快全球化布局便成为众多光伏企业的重要选择。
记者注意到，过去一年，晶科能源、天合光能、隆基绿能、晶澳科技、阿特斯、协鑫科技和TCL中环等光伏企业纷纷宣布或计划在美国、东南亚、中东等国家和地区布局（或扩产）新产能，涉及多晶硅、硅片、电池和组件等环节。
此外，福斯特、金晶科技、旗滨集团、回天新材等光伏辅材企业也宣布在泰国、马来西亚、越南等地区布局光伏胶膜、玻璃和背板等产能。
“全球贸易壁垒加快了光伏供应链的全球化布局。”晶澳科技副总经理、董事会秘书武廷栋此前在接受记者采访时表示，与其他传统行业类似，光伏企业的供应链要贴近应用市场或客户。未来，不仅晶澳科技，还有更多的同行可能会走出中国和东南亚，进入美国、欧洲、中东甚至南美、非洲等国家和地区，去建设自己的供应链，这是一个长期发展趋势。
2023年4月，隆基绿能董事长钟宝申表示，未来全球制造产能分散化是一个发展趋势，隆基将会主动适应，满足各个市场的需求。“我们已宣布了与美国一家公司合资在美国投建5GW组件厂，预期在2023年年底或2024年年初投产。另外，我们还有一个团队在分析全球适合投资的地方，主要考虑市场政策以及地方法规等综合因素，确定是否再扩充新产能。”
光伏行业产能过剩的阴霾或进一步加速企业出海。
上述光伏技术专家向记者表示，相比国内，海外的产品利润要高不少。现在国内竞争非常激烈，国外则会好很多。
一位光伏电池企业市场负责人告诉记者：“国内太卷了，海外组件产能逐渐发展起来，所以电池出海也是必要的，是一个机遇。国内太卷，卷下去也没意义。”
钧达股份则更关注海外市场增长的光伏电池需求。在与投资者交流期间，该公司方面称，当前海外厂商投资重点大多瞄准组件环节，该环节增长最为迅速。伴随海外光伏组件产能快速增长，光伏电池需求随之提升。未来，其将积极构建全球销售体系，服务全球市场客户需求。坚持专业化道路，通过持续加强研发投入，不断提升光伏电池核心技术能力，持续保持市场竞争优势。
据了解，2023年前三季度，钧达股份实现海外销售从0%到4.66%的增长。2024年，钧达股份制定了海外销售额占比达10%以上的目标。
至于去海外何地设厂，钧达股份方面向记者表示，目前尚未具体确定。上述专家认为，去东南亚、中东或美国都有可能，这需要与组件企业形成互补。
业内人士表示，出海建厂并非一件简单的事情。除了当地政策和法规因素外，光伏企业还需要考虑贴近市场需求、配套设施、人才招录等因素。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
