AI（人工智能）芯片龙头英伟达营收超预期并给出乐观指引，缓解了部分关于AI焦虑的紧张情绪。
当地时间2月25日美股盘后，英伟达（Nasdaq：NVDA）发布了截至1月25日的2026财年第四财季财报，期内实现营收681.27亿美元，同比增长73%，高于市场预期的658亿美元；美国通用会计准则（GAAP）下净利润429.60亿美元，同比增长94%；Non-GAAP下每股摊薄收益为1.62美元，同比增长82%，超出市场预期的1.53美元。
同时，英伟达对下一季度的业绩作出指引，预测2027财年第一财季的销售额将达到惊人的780亿美元，上下浮动2%，高于市场预期的728亿美元。英伟达表示，该预测并未包含来自中国的数据中心收入。
整个2026财年，英伟达营收达到2159.38亿美元，同比增长65%；GAAP下净利润1200.67亿美元，同比增长65%；Non-GAAP下每股摊薄收益为4.77美元，同比增长60%。
英伟达CEO黄仁勋表示：“算力需求正在呈指数级增长——代理式AI的拐点已经到来。如今，配备NVLink的Grace Blackwell芯片是推理领域的王者——每个token的成本都降低了一个数量级，而Vera Rubin将把这一领先优势进一步扩大。企业对智能体的采用正在迅猛飙升。我们的客户正竞相加大对AI算力的投资——这些算力工厂正在为AI工业革命及其未来增长提供动力。”
英伟达上财季业绩概要。来源：财报
在2026财年，英伟达已通过股票回购和现金分红的方式向股东返还了411亿美元。截至第四财季末，公司的股票回购授权仍剩余585亿美元可用额度。英伟达将于2026年4月1日向2026年3月11日登记在册的所有股东支付每股0.01美元的季度分红。
25日当天，英伟达（Nasdaq：NVDA）股价涨1.44%收于每股195.62美元，总市值4.78万亿美元。财报发布后，英伟达盘后股价一度涨超3%，随后涨幅收窄。
黄仁勋：与OpenAI“即将达成协议”
在财报电话会上，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）表示，下一代芯片Vera Rubin系列将按计划在今年下半年开始量产发货，公司“本周早些时候已向客户交付了首批Vera Rubin样品”。
不过，克雷斯证实，英伟达尚未向中国公司出售任何H200芯片：“虽然美国政府批准了少量H200产品出口到中国，但我们尚未获得任何收入，也不知道是否会有H200被允许进入中国。”
1月15日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。法新社记者提问，美国总统特朗普日前表示，美国政府将批准向中国出售H200人工智能芯片。但他同时表示，美国政府将抽取销售总额的25%。中方对此有何评论？毛宁回应：“对于美国输华芯片问题以及关税问题，中方都已经多次表明了立场。”
英伟达一直在向AI行业内的公司投入巨资。在整个2026财年，其向私营公司和基础设施基金投资了175亿美元，“主要用于支持早期创业公司”。英伟达在财报中写道，这些投资“短期内可能无法盈利，甚至可能永远无法盈利，我们无法保证能够获得投资回报”。
而关于对OpenAI的巨额投资计划，英伟达在财报中指出，“无法保证交易能够完成”。去年9月，英伟达宣布将逐步向OpenAI投资至多1000亿美元，天眼实盘配资查询但该协议至今尚未得到确认。
对此，黄仁勋在电话会上表示：“我们正在与OpenAI继续努力达成合作协议，并相信我们即将达成协议。我们很高兴能与OpenAI这家百年难遇的公司保持合作关系，并从他们成立之初就与其携手共进。”
数据中心营收增75%，超大规模客户贡献五成以上收入
分业务来看，英伟达最受关注的数据中心业务成绩又一次创下历史新高，并贡献了占总营收91%的销售额。英伟达第四财季数据中心业务营收为623亿美元，与上年同期相比增长75%，环比增长22%，高于市场预期的607亿美元。该业务在2026财年的总营收同比上涨68%至1937亿美元。
克雷斯表示，亚马逊和微软等超大规模云服务商对英伟达AI芯片的需求依然十分强劲，超大规模数据中心“仍然是我们最大的客户类别”，占数据中心收入的50%以上。
克雷斯强调：“自今年年初以来，分析师对2026年前五大云服务商和超大规模客户资本开支的预期已上调了近1200亿美元，总规模正接近7000亿美元。这些客户合计贡献了我们超过50%的数据中心收入。我们仍然预计，传统数据中心工作负载向GPU加速计算的转型，以及AI对现有超大规模工作负载的赋能，将共同贡献我们大约一半的长期机会。”
近日，英伟达和Meta也宣布达成一项多年期、价值数十亿美元的芯片采购协议，Meta将部署数百万颗英伟达芯片。
在其他业务方面，作为英伟达的“老本行”，游戏与AI PC（人工智能个人电脑）业务第四财季营收达到了37亿美元，与上年同期相比增长47%，主要受Blackwell的强劲需求推动；全年收入同比增长41%，达到160亿美元的历史新高。
不过，由于在假日旺季需求强劲，渠道库存自然回落，该业务环比下降13%。同时，关于全球内存短缺问题所带来的潜在影响，克雷斯表示，公司预计在“2027财年第一季度及以后”，供应限制将对英伟达的游戏业务构成不利影响。
此外，专业可视化业务营收为13亿美元，与上年同期相比增长159%，公司称主要受到Blackwell的强劲需求推动。汽车与机器人业务营收为6.04亿美元，与上年同期相比增长6%。
Factset的数据显示，财报发布前，74名分析师中有68名给予英伟达“买入”或“跑赢大盘”评级，其余5人则给予“持有”评级，还有一人给予“卖出”评级。分析师们给英伟达的平均目标价为260.42美元。
今年以来，英伟达的股价波动趋缓。Deepwater Asset Management的管理合伙人Gene Munster在一篇博客中写道，英伟达最近动态与其股票表现之间的脱节，其背后的原因在于，投资者认为AI交易究竟是即将结束，还是才刚刚开始，“真正的争论点在于2027年和2028年的增长前景”。
东财图解·加点干货
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
